--- title: "A Nova Força dos Mercados: Expectativas de Crescimento" description: "A Nova Força dos Mercados: Expectativas de Crescimento" image: https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-gabby-k-6289065-1.jpg --- ![hamburger](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/hamburger.svg) ![close-icon](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/close.svg) [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [Alertas](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/alertas) [Análise Técnica](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/análise-técnica) [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) [Learning Center](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/learning-center) [Notícias](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/notícias) [Outlook](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/outlook) ![phone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/phone.svg) 800 200 160 (gratuito) ![microphone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/microphone.svg) Apoio ao Cliente [Notícias](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/notícias) # A Nova Força dos Mercados: Expectativas de Crescimento 28 setembro 2026 Global market status Global market status Global market status ![feature-image](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-gabby-k-6289065-1.jpg) Andrew Sheets do Morgan Stanley analisou uma das maiores aparentes contradições dos mercados financeiros em 2026. ###### Como é possível que as acções globais continuem a valorizar enquanto as obrigações oferecem rendibilidades cada vez mais atractivas? A resposta está menos nas taxas de juro e mais nas expectativas de crescimento. As *yields* das obrigações do Tesouro norte-americano a 10 anos subiram cerca de 1 ponto percentual este ano enquanto as bolsas mundiais acumulam ganhos próximos dos 13%. Tradicionalmente, quando as taxas de juro sobem, as acções tendem a sofrer. Juros mais elevados aumentam o retorno oferecido pelos produtos de rendimento fixo, tornando-os concorrentes mais atractivos das acções. Além disso, reduzem o valor actual dos lucros futuros das empresas. Contudo, os mercados raramente seguem fórmulas simples quando o crescimento fala mais alto. Segundo o modelo de Crescimento Gordon, o valor de uma empresa é a função dos pagamentos esperados de dividendos divididos pela taxa de retorno exigida menos o crescimento. Ou seja, depende não apenas da taxa de retorno exigida pelos investidores mas também das expectativas de crescimento futuro. A fórmula é: Preço = Dividendos por acção / (K – G) ➡️ Dividendos por acção: representa o valor que a empresa irá pagar aos accionistas nos próximos 12 meses, com base em dados anteriores ➡️ K: é a taxa de desconto que o investidor espera obter ao comprar a acção ➡️ G: é a taxa de crescimento  Taxas mais altas empurram para baixo as avaliações ao elevar "r" e o denominador. Um crescimento melhor vai para o lado oposto. Em suma, o que importa não é "r" isoladamente mas a diferença entre os dois. ![gr](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/gr.avif) E é precisamente aqui que está o segredo da resistência dos mercados, os investidores acreditam que os lucros das empresas vão continuar a crescer a um ritmo muito forte. Nos Estados Unidos, o Morgan Stanley estima que os lucros médios das empresas do S&P 500 estejam a crescer a ritmos de dois dígitos. Na Europa, a época de resultados foi uma das mais fortes dos últimos anos enquanto os mercados asiáticos continuam a surpreender positivamente. Em termos simples: Os investidores estão a aumentar as suas expectativas de crescimento mais rapidamente do que as taxas de juro estão a subir. ![equityrisk](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/equityrisk.jpg?width=777&height=493&name=equityrisk.jpg)   ###### Porque é que os investidores não estão a trocar acções por obrigações?   Com *yields* acima dos 5% em muitas obrigações soberanas norte-americanas, seria expectável assistir a uma transferência massiva de capitais das acções para a dívida. No entanto, os dados mostram o contrário. Os fluxos para ETFs continuam positivos, tanto em acções como em obrigações. Em vez de uma substituição directa, parece estar a ocorrer um aumento generalizado do apetite por activos financeiros. Isto demonstra que muitos investidores acreditam que o ciclo económico continua suficientemente robusto para suportar simultaneamente lucros empresariais elevados e taxas de juro mais altas. Desde 1998, a diferença entre o rendimento dos lucros e o rendimento das obrigações explica apenas cerca de 10% do desempenho entre acções e obrigações nos doze meses seguintes. Estendendo o horizonte para três anos, isso explica cerca de metade. Mudanças de curto prazo nos rendimentos explicam menos do que se poderia esperar. Movimentos maiores e mais persistentes ao longo de seis a doze meses têm consequências de avaliação muito mais claras. ![MS stock vs bond](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/MS%20stock%20vs%20bond.jpg?width=781&height=565&name=MS%20stock%20vs%20bond.jpg) Apesar do tom positivo, o Morgan Stanley deixa um aviso claro: as taxas de juro mais elevadas aumentam a exigência dos mercados. Quanto maior for o custo do dinheiro, menor é a margem para desilusões nos resultados empresariais. Se o crescimento dos lucros começar a desacelerar ou se surgirem revisões negativas das previsões, a penalização poderá ser muito mais severa do que nos últimos anos. Mas a questão que verdadeiramente importa, como conclui o Morgan Stanley, permanece em aberto: Durante quanto tempo conseguirão os lucros crescer ao ritmo que os mercados já estão a descontar hoje?   Fonte: Morgan Stanley Partilhar este artigo: ## Subscreva a nossa Newsletter diária As últimas noticias , artigos e análises directamente na sua caixa de correio. ### Subscrição realizada com sucesso Muito obrigado por subscrever a nossa newsletter. A partir de agora receberá conteúdos exclusivos diretamente na sua caixa de entrada. ![checked](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/checked.svg) - - - [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [![calls](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/calls.svg) Apoio ao Cliente 800 200 160 (gratuito)](tel:80020-0160) O Banco Invest S.A., com sede na Av. Eng. Duarte Pacheco, Torre 1 - 11º, 1070 - 101 Lisboa, é uma instituição registada no Banco de Portugal com o código 0014 e na Comissão de Mercado de Valores Mobiliários sob o nº 0141. 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