--- title: A Sombra Chinesa da Nvidia description: A Sombra Chinesa da Nvidia image: https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/karmadevi-ai-generated-8541482_1920.jpg --- ![hamburger](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/hamburger.svg) ![close-icon](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/close.svg) [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [Alertas](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/alertas) [Análise Técnica](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/análise-técnica) [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) [Learning Center](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/learning-center) [Notícias](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/notícias) [Outlook](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/outlook) ![phone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/phone.svg) 800 200 160 (gratuito) ![microphone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/microphone.svg) Apoio ao Cliente [Notícias](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/notícias) # A Sombra Chinesa da Nvidia 9 novembro 2026 Global market status Global market status Global market status ![feature-image](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/karmadevi-ai-generated-8541482_1920.jpg) O artigo de Robert Taylor do TS Lombard, apresenta uma tese forte: à medida que os modelos de IA se tornam uma *commodity*, a verdadeira batalha económica deixa de ser pelos modelos e passa a ser pela distribuição e pelo fornecimento de computação a baixo custo. ###### O próximo choque chinês O *selloff* de acções de IA está a revelar uma divergência interessante. Enquanto as empresas norte-americanas de *hardware* e infraestruturas de IA foram duramente atingidas, as concorrentes chinesas saíram-se notavelmente bem. O TS Lombard defende que a próxima grande disrupção na IA pode vir da China tornar-se o fornecedor mundial de computação de baixo custo. Os paralelos com a energia solar e as baterias são difíceis de ignorar. ###### ![china-Nov-09-2026-03-17-16-4066-PM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/china-Nov-09-2026-03-17-16-4066-PM.png?width=950&height=449&name=china-Nov-09-2026-03-17-16-4066-PM.png) A divisão do sector dos semicondutores Uma divergência interessante está a surgir no sector dos semicondutores. O ETF de semicondutores da China (3191 HK) superou o SOX no último mês, com praticamente toda a força relativa concentrada nas últimas sessões. Enquanto os semicondutores norte.americanos foram afectados pela recente desvalorização das acções de IA, os semicondutores chineses saíram-se notavelmente bem. Está é uma possível rotação que vale a pena acompanhar. ![2-Nov-09-2026-03-18-41-9598-PM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/2-Nov-09-2026-03-18-41-9598-PM.png?width=791&height=538&name=2-Nov-09-2026-03-18-41-9598-PM.png)   ###### A Nvidia está a perder terreno na China A substituição de chips domésticos na China está a acelerar. A quota da Nvidia nas remessas de aceleradores de IA para centros de dados na China caiu para 34% no primeiro semestre de 2026, com a Huawei a reduzir a diferença para 28%. O TS Lombard defende que as restrições de exportação dos EUA estão a acelerar o desenvolvimento do ecossistema de IA doméstico da China. A consequência não intencional de restringir o acesso da China à tecnologia da Nvidia pode ser a criação do próximo grande concorrente da Nvidia. ![3n](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/3n.png?width=510&height=418&name=3n.png)   ###### A vantagem energética A IA está a tornar-se cada vez mais um jogo de energia, e a China tem uma enorme vantagem estrutural. A China acrescentou cerca de dez vezes mais capacidade de geração de energia do que os EUA em 2025. Com Washington a enfrentar uma crescente resistência política à expansão dos centros de dados, a TS Lombard defende que a procura de computação pode migrar cada vez mais para a energia mais barata disponível. A China parece estar bem posicionada. ###### ![2-Nov-09-2026-03-23-15-2299-PM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/2-Nov-09-2026-03-23-15-2299-PM.png?width=524&height=440&name=2-Nov-09-2026-03-23-15-2299-PM.png) Energia barata, computação barata A vantagem de custos da China vai muito além dos chips. Os centros de dados na Mongólia Interior pagam cerca de 4,7 cêntimos de dólar por kWh, aproximadamente metade da média industrial dos EUA. À medida que a computação se torna cada vez mais uma mercadoria, os custos de electricidade podem tornar-se um diferencial competitivo crucial. A corrida da IA ​​pode, em última análise, ser decidida tanto pela conta da electricidade como pela GPU. ![9data](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/9data.png?width=531&height=459&name=9data.png)   ###### A economia da IA ​​está a mudar O mercado de modelos de IA está a tornar-se rapidamente um jogo de volume. Os modelos de *open-weight* representam agora 72% dos *tokens* no OpenRouter mas apenas captam 27% das despesas. Só os laboratórios chineses representam 69% dos *tokens*. O TS Lombard defende que, à medida que os modelos se tornam cada vez mais intercambiáveis, o valor desloca-se para a distribuição e para a computação barata. Os vencedores na utilização da IA ​​podem não ser os vencedores nos lucros da IA. ![5-Nov-09-2026-03-26-43-5147-PM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/5-Nov-09-2026-03-26-43-5147-PM.png?width=506&height=429&name=5-Nov-09-2026-03-26-43-5147-PM.png) ###### O problema dos 75% da Nvidia A China não tem necessariamente de construir semicondutores melhores do que os da Nvidia. Precisa de fornecer computação suficiente a um preço mais baixo. Com as margens brutas da Nvidia a rondar os 75%, os concorrentes chineses têm uma enorme margem de lucro para atacar. A TS Lombard defende que a combinação de energia mais barata, escala doméstica e hardware melhorado pode aumentar a pressão sobre a economia da IA ​​no Ocidente. ![10-Nov-09-2026-03-28-39-4961-PM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/10-Nov-09-2026-03-28-39-4961-PM.png?width=505&height=427&name=10-Nov-09-2026-03-28-39-4961-PM.png) ###### Este filme não é de agora A China já demonstrou o que acontece quando transforma a escala industrial numa arma de preços. Os preços dos paíneis solares caíram 95%, enquanto os preços das baterias caíram 90%, à medida que os fabricantes chineses passaram a dominar ambos os sectores. O TS Lombard prevê uma dinâmica competitiva semelhante a emergir na computação de IA. O risco para a tecnologia ocidental não é necessariamente uma procura mais fraca, mas margens estruturalmente mais baixas. ![11-Nov-09-2026-03-29-26-1958-PM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/11-Nov-09-2026-03-29-26-1958-PM.png?width=504&height=419&name=11-Nov-09-2026-03-29-26-1958-PM.png) Fonte: LSEG Workspace. TS Lombard Partilhar este artigo: ## Subscreva a nossa Newsletter diária As últimas noticias , artigos e análises directamente na sua caixa de correio. ### Subscrição realizada com sucesso Muito obrigado por subscrever a nossa newsletter. A partir de agora receberá conteúdos exclusivos diretamente na sua caixa de entrada. ![checked](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/checked.svg) - - - [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [![calls](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/calls.svg) Apoio ao Cliente 800 200 160 (gratuito)](tel:80020-0160) O Banco Invest S.A., com sede na Av. Eng. Duarte Pacheco, Torre 1 - 11º, 1070 - 101 Lisboa, é uma instituição registada no Banco de Portugal com o código 0014 e na Comissão de Mercado de Valores Mobiliários sob o nº 0141. 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