Os investidores podem ter que repensar a sua exposição a sectores regionais, no caso do Banco Central Europeu aumentar as taxas de juro esta semana, pela primeira vez em quase três anos.
Os membros do banco central não querem repetir os erros cometidos no passado quando subiram os juros por causa da inflação, para depois recuarem devido à recessão na economia da Zona Euro.
Os mercados monetários já precificaram o aumento de 25 pontos base nas taxas de juro pelo BCE na Quinta-feira, para combater as pressões inflacionárias desencadeadas pela guerra com o Irão.
Com pelo menos dois aumentos de juros precificados até o final do ano, os investidores terão que se posicionar para o impacto desigual da restrição monetário do BCE em diferentes sectores e para a duração estimada do ciclo de subida.
Os bancos, que já registam o quarto ano consecutivo de ganhos, parecem os vencedores óbvios com a subida das taxas. As empresas de energia, por sua vez, estão protegidas pela abundância de liquidez proveniente do aumento das vendas de petróleo.
Por outro lado, os sectores de serviços públicos e imobiliário apresentam maior risco, sendo tradicionalmente considerados substitutos para obrigações. As acções de consumo deverão ser pressionadas, já que os custos de empréstimos mais altos diminuem a procura.
Uma complicação adicional para as ações europeias é que elas estão entrando num potencial ciclo de aumento de juros, com avaliações muito mais elevadas do que no ciclo anterior, de quatro anos atrás.
O índice Stoxx Europe 600 é negociado a quase 15 vezes os lucros futuros, em comparação com menos de 12 vezes em 2022. É altamente improvável que as taxas subam tanto quanto subiram naquela altura, mas seria prudente ser selectivo na exposição sectorial.
Os analistas do Goldman Sachs alertaram que as avaliações mais elevadas tornam as acções vulneráveis se as yields continuarem a subir.
Fonte: Bloomberg
