Este deve ser o rally mais odiado da história das bolsas norte-americanas mas começam a surgir alguns sinais de que o topo do mercado poderá estar mesmo a chegar.
Comportamento Especulativo em Alta: SPAC's e ETF ARK
As SPAC's são conhecidas como empresas cheque em branco porque não têm operações comerciais e entram em bolsa apenas com o objectivo de comprarem empresas privada que não se encontram cotadas em bolsa. Em 2025, o número total de listagens de SPAC's já ultrapassou os últimos dois anos juntos.
O ETF ARK, de Cathie Wood, também está de volta. Este ETF viu um enorme aumento nas entradas líquidas no início deste mês, o que poderá indicar o aumento do comportamento especulativo pelos investidores. A rendibilidade do ARK também disparou este ano, assim como o de empresas de tecnologia não lucrativas. Uma carteira destas últimas e o ETF do ARK têm acompanhado de perto um ao outro nos últimos três anos, o que não é um sinal de um mercado saudável.
Topos duram muito mais do que os fundos do mercado de acções
Podem existir sinais de que o topo está iminente mas acertar no momento é muito difícil e pode demorar muitos meses, ao contrário dos fundos do mercado que são normalmente em forma de V e mais abruptos.
Recorde de Recompras de Acções Próprias previsto em 2025
As recompras de acções próprias estão previstos atingirem níveis recorde em 2025 o que é um mau sinal porque as empresas normalmente adquirem acções próprias próximo de máximos.
Crescente Volume de Fusões & Aquisições
A actividade de fusões e aquisições a nível global e nos Estados Unidos tem crescido este ano.
Capex das Tecnológicas Dispara
O capex tende a aumentar perto dos picos do mercado e as tecnológicas têm investido massivamente na inteligência artificial.
Tecnológicas impulsionam Mercado para o Topo
A exuberância do sector tecnológico frequentemente impulsiona o mercado para níveis sobrecomprados levando ao subsequente selloff.
Custos das Compras em Margem atingem Recorde Histórico
Outro sinal de alta vem do custo de endividamento para poder comprar acções, o que sustenta grande parte do mercado. No caso dos juros tornarem demasiado elevados poderá levar a vendas forçadas das acções.
Avaliações das Acções Norte-Americanas atingem Máximos Recorde
As avaliações são um dos indicadores mais fortes da potencial magnitude do subsequente selloff.
Topos acontecem com Ganância em vez de Medo
Os mercados de volatilidade ainda não estão sinalizando o tipo de comportamento febril que sugeriria alarme iminente. O VIX, há apenas alguns dias, estava em suas mínimas do ano. Mas os movimentos recentes foram predominantemente impulsionados não pelo aumento do skew das opções de compra, o que é consistente com o aumento da especulação mas pelo skew das opções de venda superando o skew das opções de compra.
Fonte: Bloomberg
