Nos próximos anos, o nível de endividamento das principais economias da Zona Euro deverá aumentar significativamente. Além da subida dos gastos com defesa, aumentos maciços nos pagamentos de juros provavelmente pesarão sobre os orçamentos governamentais.
Sem uma acção firme por parte do Banco Central Europeu, os elevados pagamentos de juros comprometerão a sustentabilidade da dívida, especialmente na Itália e França. Isso provavelmente aumentará a pressão sobre o BCE e a UE para apoiarem esses países.
Segundo os cálculos do Commerzbank, os níveis de dívida da Alemanha, França e Itália provavelmente aumentarão significativamente nos próximos dez anos:
➡️ A dívida soberana da Alemanha em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) aumentará para um nível relativamente elevado de 93% em 2035.
➡️ A relação dívida/PIB da França deverá aumentar para 146% e a da Itália para 154%.
➡️ Notavelmente, o endividamento da França aumentará muito mais rapidamente do que o da Itália. Na Espanha, é provável que o índice de dívida permaneça praticamente inalterado nos próximos cinco anos e só aumentará moderadamente entre 2030 e 2035.
Um factor-chave que impulsionará os elevados níveis de dívida no futuro é o aumento notável nos pagamentos de juros sobre a dívida pública nos últimos três anos.
➡️ A Itália continuará com a maior carga de juros em relação à produção económica, tendo em conta o seu elevado nível de dívida, aumentando de 3,9% para cerca de 6,5% até 2035.
➡️ Embora a carga de juros futura da França de 5% seja menor do que a da Itália em 2035, ela aumentará significativamente mais rápidamente nos próximos anos.
➡️ A carga de juros do governo alemão em percentagem do PIB também aumentará em cerca de um ponto percentual em relação ao seu baixo nível actual mas permanecerá significativamente menor do que a dos outros três grandes países da união monetária.
As tendências descritas acima comprometem a sustentabilidade da dívida a longo prazo. Se a taxa de juros efectiva da dívida pública for maior do que o crescimento nominal da economia, um país não pode simplesmente "crescer" para sair da sua dívida.
➡️ Na Itália, a taxa de juros efectiva média já é maior do que a taxa de crescimento nominal este ano, e essa diferença provavelmente aumentará significativamente nos próximos anos (Gráfico 3)
➡️ Em França, a taxa de juros efectiva deverá exceder a taxa de crescimento nos próximos anos.
➡️A economia espanhola está crescendo rapidamente o suficiente para manter o peso da dívida como parcela do Produto Interno Bruto estável.
➡️Na Alemanha, um orçamento equilibrado será suficiente para estabilizar o índice de endividamento até a próxima década.
Fonte: Commerzbank
