No mês passado, a agência de rating Moody’s baixou a dívida soberana dos Estados Unidos de "AAA" para "Aa1" porque prevê que o rácio Dívida Federal/PIB irá disparar de 107% para 134% em dez anos.
Actualmente, existem 12 países classificados como triplo A, por pelo menos uma das três principais agências de rating. A Alemanha tem o maior montante de dívida pública, no valor de aproximadamente 2 biliões de dólares. A dívida pública dos países "AAA" é de aproximadamente 5,5 biliões de dólares, ou seja, apenas 15% da dívida soberana dos Estados Unidos, dificultando a realocação de grandes investidores, como pensões e fundos soberanos, da dívida do Tesouro EUA para dívida com classificação triplo A.
A dívida soberana global total com grau de investimento, excluindo a China, é de quase 35 biliões de dólares, um pouco abaixo do valor nominal da dívida federal dos EUA de 36,2 biliões de dólares. A dívida do grupo "AAA" é 5,5 biliões de dólares o que representa 28% da dívida norte-americana.
Para além disso, o volume médio diário de negociação de obrigações do Tesouro norte-americano é de 500 mil milhões de dólares, o que excede a capitalização de mercado total de todos os países com classificação AAA, excepto Alemanha e Canadá.
Um último ponto importante: a dívida global emitida em dólares norte-americanos representa cerca de metade da dívida soberana dos mercados desenvolvidos.
Em suma, apesar da queda do excepcionalismo norte-americano em 2025, muitos investidores institucionais não têm uma outra opção razoável à taxa sem risco dos Estados Unidos porque não existe uma alternativa ao tamanho, à profundidade e à amplitude das Treasuries EUA.
Por outras palavras, o mundo depende das obrigações do Tesouro dos Estados Unidos.
Fonte: Ned Davis Research
