--- title: França sob a guilhotina das yields description: França sob a guilhotina das yields image: https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-danfigliuolo-19448535.jpg --- ![hamburger](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/hamburger.svg) ![close-icon](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/close.svg) [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [Alertas](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/alertas) [Análise Técnica](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/análise-técnica) [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) [Learning Center](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/learning-center) [Notícias](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/notícias) [Outlook](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/outlook) ![phone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/phone.svg) 800 200 160 (gratuito) ![microphone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/microphone.svg) Apoio ao Cliente [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) # França sob a guilhotina das yields 4 Setembro 2025 Global market status Global market status Global market status ![feature-image](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-danfigliuolo-19448535.jpg) *Para onde caminham as yields da dívida francesa? A resposta poderá estar no dia 8 de Setembro e seguintes meses.* Em Junho de 2024, Macron dissolve a Assembleia Nacional após a derrota da sua coligação nas eleições europeias. Convoca de imediato eleições legislativas que resultam num parlamento sem maioria absoluta. Em Dezembro de 2024 cai o governo após uma moção de censura e consequente downgrade do rating de crédito pela Moody’s para Aa3 (entre Março e Maio de 2025 viu ser mantido o seu rating em AA- com Outlook negativo por ambas Fitch e S&P). Segue-se a nomeação de François Bayrou como novo primeiro-ministro que, no passado dia 25 de Agosto, vem anunciar um voto de confiança ao seu Governo, no próximo dia 8 de Setembro, face à dificuldade em implementar o seu plano de corte em 43,8 mil milhões de euros no orçamento de 2026, por via de aumentos de impostos e cortes nas despesas. De acordo com a imprensa, é esperada uma nova queda de governo, após pouco mais de 1 ano. Os mercados não demoraram a reagir à perspectiva de turbulência política. No mesmo dia as yields das obrigações pública a 10 anos subiram quase 10 bp para os 3,51%, o spread para a Alemanha passou de 70 para 75 bp (ver Gráfico 1) e o índice accionista CAC-40 perdeu 1,6% (e outros 1,7% no dia seguinte). Adicionalmente à instabilidade política reinante no país, surgem cada vez mais pontos de interrogação, nomeadamente questões relativas à sustentabilidade da dívida pública, que subiu para 113% do PIB no final de 2024 e que as projecções da Comissão Europeia apontam atingir os 116% em 2025 e 118% do PIB em 2026. Outro ponto prende-se com a actual desaceleração económica, com o FMI a estimar um crescimento do PIB de apenas 0,6% para 2025 (inferior aos +1,1% registados em 2024). Que níveis devemos esperar nos próximos meses para as yields da dívida francesa? Em **2011**, de acordo com o FMI e a Comissão Europeia, a dívida pública francesa situava-se em 86% do PIB e os juros da dívida representavam 3,0% do PIB, com a yield das obrigações a 10 anos e o spread para a Alemanha a atingirem máximos nesse ano de 3,78% e 190 bp, respectivamente (ver Gráfico 2). Em **2024**, a dívida pública francesa situava-se nos 113% do PIB e os juros da dívida a representarem 2,5% do PIB, com a yield das obrigações a 10 anos e o spread para a Alemanha a atingirem máximos nesse ano de 3,35% e 88 bp, respectivamente. **Actualmente**, os juros da dívida situam-se em cerca de 2,9% do PIB, e a yield das obrigações a 10 anos e o spread para a Alemanha rondam os 3,6% e 80 bp, respectivamente. Considerando que a taxa média paga pela dívida francesa se situa presentemente abaixo de 1,9% e o montante de dívida necessária refinanciar nos próximos 3 a 5 anos (ver Gráfico 3), a actual instabilidade política vem adicionar pressão sobre o estado francês, que vai inevitavelmente ver o custo da sua dívida aumentar. Entre a confiança dos mercados e o apoio político para as reformas necessárias, o equilíbrio não é certamente fácil. **Gráfico 1** – Spread dos 10 anos da dívida pública entre França e Alemanha desde 1 de Setembro de 2023 ![](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/Screenshot%202025-09-04%20111334-png.png?width=950&height=377&name=Screenshot%202025-09-04%20111334-png.png)Fonte: Bloomberg. Dados em 03/09/2025. **Gráfico 2** – Spread dos 10 anos da dívida pública entre França e Alemanha desde 1 de Janeiro de 1990 ![](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/Screenshot%202025-09-04%20111321-png.png?width=950&height=377&name=Screenshot%202025-09-04%20111321-png.png)Fonte: Bloomberg. Dados em 03/09/2025. **Gráfico 3** – Perfil de amortizações da dívida pública directa francesa ![](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/image-png-Sep-04-2025-10-16-12-9711-AM.png?width=950&height=456&name=image-png-Sep-04-2025-10-16-12-9711-AM.png)Fonte: Bloomberg. Dados em 03/09/2025. Partilhar este artigo: ## Subscreva a nossa Newsletter diária As últimas noticias , artigos e análises directamente na sua caixa de correio. ### Subscrição realizada com sucesso Muito obrigado por subscrever a nossa newsletter. 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Para qualquer informação adicional, contacte-nos pelo telefone 800 200 160. @ 2026 BANCO INVEST - [Definições de Cookies](https://www.bancoinvest.pt/informacao-legal/cookies) ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "Gonçalo Ormonde", "url" : "https://spot.bancoinvest.pt/blog/author/gonçalo-ormonde" }, "dateModified" : "2025-09-04T10:19:56.205Z", "datePublished" : "2025-09-04T10:19:56.000Z", "headline" : "França sob a guilhotina das yields", "image" : [ "https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-danfigliuolo-19448535.jpg" ], "mainEntityOfPage" : { "@id" : "https://spot.bancoinvest.pt/blog/frança-sob-a-guilhotina-das-yields", "@type" : "WebPage" }, "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/principal_BI-1.png" }, "name" : "Banco Invest" } } ```