--- title: "Guia dos Mercados Emergentes: Impacto das Tarifas – o Caso da China" description: "Guia dos Mercados Emergentes: Impacto das Tarifas – o Caso da China" image: https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-ayala-9140-50868-1.jpg --- ![hamburger](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/hamburger.svg) ![close-icon](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/close.svg) [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [Alertas](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/alertas) [Análise Técnica](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/análise-técnica) [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) [Learning Center](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/learning-center) [Notícias](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/notícias) [Outlook](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/outlook) ![phone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/phone.svg) 800 200 160 (gratuito) ![microphone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/microphone.svg) Apoio ao Cliente [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) # Guia dos Mercados Emergentes: Impacto das Tarifas – o Caso da China 25 Novembro 2025 Global market status Global market status Global market status ![feature-image](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-ayala-9140-50868-1.jpg) **Guia dos Mercados Emergentes: Impacto das Tarifas – O Caso da China** Desde o *Liberation Day,* dia 2 de Abril de 2025, o presidente Donald Trump tem vindo a impor diversas tarifas sobre um conjunto alargado de parceiros comerciais. A China está entre os países mais directamente afectados por estas medidas, sendo um dos alvos centrais de Donald Trump. Já antes do *Liberation Day*, em Fevereiro, o presidente dos Estados Unidos tinha imposto tarifas de 10% a todas as importações chinesas sendo que, em Março, as tarifas foram aumentadas para os 20%. Após o *Liberation Day*, as tarifas impostas à China já ascendiam aos 54%, com uma ameaça de 145%. Posteriormente, no dia 12 de Maio, foi anunciado o primeiro “90-day-ceasefire”, com uma redução das tarifas impostas à China para os 30%, com o país a impor uma tarifa recíproca de 10% aos Estados Unidos, seguido de algumas extensões de tréguas tarifárias. Em Outubro, Donald Trump anunciou uma tarifa de 100% às importações chinesas, que não foram de facto aplicadas conforme anunciado. O que nos traz à data de hoje, em que as tarifas se encontram perto dos 30%, no decorrer das tréguas entre os dois países.   **Exportações** As tarifas impostas à China, no contexto das cadeias de valor, incentivaram fortemente a deslocação das etapas finais de montagem da produção para países como o México, Vietname e o Sudeste Asiático. No entanto, alguns componentes críticos para os semicondutores ainda são produzidos na China, preservando a sua centralidade industrial. Independentemente destes produtos, as exportações da China para os Estados Unidos caíram significativamente este ano, em quase 29% desde o início do ano: Figura 1: Exportações da China para os Estados Unidos (3Y)  ![](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/image-png-Nov-25-2025-05-29-34-9986-PM.png?width=720&height=326&name=image-png-Nov-25-2025-05-29-34-9986-PM.png) Fonte: Bloomberg. Dados de 31/10/2022 a 31/10/2025. Em termos globais, apesar de as exportações chinesas totais terem caído no último ano, mantêm-se positivas face à queda em Fevereiro, depois da implementação da primeira tarifa à China e da queda mais acentuada da exportação para os Estados Unidos. As exportações totais registaram um máximo nos últimos sete meses, em Setembro, com um crescimento de 8.3% face ao ano anterior, com a China a aumentar as vendas para a ASEAN (Associação das Nações do Sudeste Asiático), o Médio Oriente e a América Latina, registando uma queda logo a seguir, em termos homólogos, no mês de Outubro, contra as expetativas dos analistas (Figura 2). Figura 2:  Exportações Totais da China (3Y)  ![](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/image-png-Nov-25-2025-05-30-10-7963-PM.png?width=720&height=326&name=image-png-Nov-25-2025-05-30-10-7963-PM.png) Fonte:  Bloomberg. Dados de 25/11/2022 a 31/10/2025.    **Câmbio e Taxas de Juro** Quando se trata do impacto na taxa de câmbio, este foi positivo desde o início do ano, com o yuan a apreciar 2,4% face ao dólar norte-americano (também devido a uma depreciação generalizada do dólar face a outras moedas). Com as taxas de juro a 3 anos nos 3% e as taxas de juro a 5 anos nos 3,5%, considerando um nível da inflação de 0,2% em termos homólogos, a taxa de juro real encontra-se no intervalo entre os 2,8% e os 3,3%, um nível generoso que pode atrair investidores, embora seja necessário considerar o risco cambial. Com efeito, o yuan tem vindo a depreciar face ao euro, em mais de 17% desde os máximos de 2022.   Figura 3:  Taxa de Câmbio CNY/EUR (5Y)  ![](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/image-png-Nov-25-2025-05-30-30-0682-PM.png?width=720&height=326&name=image-png-Nov-25-2025-05-30-30-0682-PM.png) Fonte: Bloomberg.  Dados de 25/11/2020 a 24/11/2025.  **Mercado Accionista** Quanto ao índice CSI-300, este encontra-se bastante positivo *year-to-date*, acima dos 14% em yuan (17,6% em USD), reflectindo o aumento de entradas líquidas de capital estrangeiro, depois da implementação dos estímulos monetários e fiscais domésticos, para além da expectativa de estabilização regulatória nos sectores de tecnologia e imobiliário. Figura 4: Índice CSI 300 (CNY) – Retorno a 5 anos  ![](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/image-png-Nov-25-2025-05-30-48-3085-PM.png?width=720&height=326&name=image-png-Nov-25-2025-05-30-48-3085-PM.png) Fonte: Bloomberg. Dados de 25/11/2020 a 24/11/2025.   **Conclusão** Apesar da expectativa de que a China possa ser um dos países mais penalizados em termos de comércio devido às tarifas norte-americanas, aplicadas ao longo deste ano, o país conseguiu, através de *transshipments* (ou seja, através de reexportações via outros países) e de certas isenções tarifárias, manter-se resiliente. Com a expectativa de que o novo acordo de tréguas possa durar mais um ano e beneficiar também da suspensão de alguns dos acréscimos nas taxas aduaneiras aplicados nos últimos meses, a recuperação da economia chinesa poderá estender-se ao próximo ano. Contudo, importa ter em conta as previsões do FMI, que estima que a economia chinesa crescerá cerca de 4,8% em 2025, antes de desacelerar para aproximadamente 4,2% em 2026. Este cenário sugere um terreno favorável para 2025, mas também recorda que o ritmo de crescimento já está projetado para abrandar em 2026. A sustentabilidade do movimento de crescimento actual dependerá da evolução da política tecnológica dos Estados Unidos e da capacidade da China de manter ganhos de produtividade internos. No entanto, como referiu Victor Gao, o vice-presidente do Centro para a China e a Globalização (*Center for China and Globalization*): *“We don’t care. China has been here for 5,000 years. Most of the time, there was no United States, and we survived”,* sublinhando a resiliência do país no longo-prazo. Tendo também em conta a *dual circulation*, a situação na China apresenta perspetivas favoráveis para o próximo ano, com o reforço do mercado interno, consumo doméstico, foco na inovação tecnológica e substituição de importações (circulação interna), e manutenção da integração nas cadeias globais, com menor dependência de inputs externos (circulação externa).       Partilhar este artigo: ## Subscreva a nossa Newsletter diária As últimas noticias , artigos e análises directamente na sua caixa de correio. ### Subscrição realizada com sucesso Muito obrigado por subscrever a nossa newsletter. A partir de agora receberá conteúdos exclusivos diretamente na sua caixa de entrada. ![checked](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/checked.svg) - - - [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [![calls](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/calls.svg) Apoio ao Cliente 800 200 160 (gratuito)](tel:80020-0160) O Banco Invest S.A., com sede na Av. Eng. Duarte Pacheco, Torre 1 - 11º, 1070 - 101 Lisboa, é uma instituição registada no Banco de Portugal com o código 0014 e na Comissão de Mercado de Valores Mobiliários sob o nº 0141. Para qualquer informação adicional, contacte-nos pelo telefone 800 200 160. @ 2026 BANCO INVEST - [Definições de Cookies](https://www.bancoinvest.pt/informacao-legal/cookies) ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "Ana Engelking Alves", "url" : "https://spot.bancoinvest.pt/blog/author/ana-engelking-alves" }, "dateModified" : "2025-11-25T17:42:03.627Z", "datePublished" : "2025-11-25T17:37:58.000Z", "headline" : "Guia dos Mercados Emergentes: Impacto das Tarifas – o Caso da China", "image" : [ "https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-ayala-9140-50868-1.jpg" ], "mainEntityOfPage" : { "@id" : "https://spot.bancoinvest.pt/blog/guia-dos-mercados-emergentes-impacto-das-tarifas-o-caso-da-china", "@type" : "WebPage" }, "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/principal_BI-1.png" }, "name" : "Banco Invest" } } ```