--- title: Impacto da Exposição Cambial em Carteiras de Investimento Globais description: O Impacto da Exposição Cambial em Carteiras de Investimento Globais image: https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-karthikeyan-perumal-2735833-4695995.jpg --- ![hamburger](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/hamburger.svg) ![close-icon](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/close.svg) [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [Alertas](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/alertas) [Análise Técnica](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/análise-técnica) [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) [Learning Center](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/learning-center) [Notícias](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/notícias) [Outlook](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/outlook) ![phone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/phone.svg) 800 200 160 (gratuito) ![microphone](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/microphone.svg) Apoio ao Cliente [Investimento](https://spot.bancoinvest.pt/blog/tag/investimento) # Impacto da Exposição Cambial em Carteiras de Investimento Globais 13 Agosto 2025 Global market status Global market status Global market status ![feature-image](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/pexels-karthikeyan-perumal-2735833-4695995.jpg) No primeiro semestre de 2025, **o mercado accionista norte-americano registou um desempenho positivo expressivo, com o índice S&P-500 a valorizar cerca de 6,2%, atingindo novos máximos históricos**. No entanto, para o investidor europeu médio, este aparente sucesso traduziu-se, paradoxalmente, num **resultado negativo de aproximadamente -6,6%, quando ajustado à depreciação do dólar norte-americano (USD) face ao euro (EUR)**. Esta discrepância revela de forma clara e prática o impacto potencial da exposição cambial nas carteiras de investimento globais. **Figura 1** – Evolução YTD do Índice S&P-500, em EUR e em USD ![Picture1-Jul-24-2025-11-05-47-3926-AM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/Picture1-Jul-24-2025-11-05-47-3926-AM.png?width=650&height=370&name=Picture1-Jul-24-2025-11-05-47-3926-AM.png) Fonte:  Bloomberg, Banco Invest. O início do ano serve, portanto, como um exemplo do **risco que as flutuações cambiais representam para carteiras de investimento diversificadas e globais**. A questão que se coloca com frequência entre investidores e gestores de carteiras prende-se com a **possibilidade de cobrir o risco cambial**. A resposta não é linear e depende de múltiplos factores, tanto de natureza estrutural como conjuntural. Em primeiro lugar, importa ter em conta que **as flutuações cambiais de curto prazo são notoriamente difíceis de prever**. Os mercados cambiais são altamente líquidos e influenciados por variáveis complexas e interdependentes — da política monetária e taxas de juro aos eventos geopolíticos. Adicionalmente, **a cobertura cambial acarreta custos, que podem corroer o retorno líquido de uma carteira**. Não menos relevante, e no que ao dólar diz respeito, importa ainda considerar **o papel histórico desta moeda enquanto principal moeda de reserva mundial**. Em períodos de instabilidade nos mercados financeiros, o USD tende a apreciar dado o seu estatuto enquanto activo de refúgio, o que tem oferecido uma cobertura natural para carteiras internacionais. No entanto, este papel tem vindo a ser gradualmente questionado, especialmente à luz do **aumento substancial da dívida pública norte-americana**. De igual modo, a administração Trump definiu dois objectivos estratégicos que têm contribuído para colocar a moeda norte-americana sob pressão. Por um lado, a **ambição de reduzir o défice comercial** — frequentemente acompanhada por políticas proteccionistas e aumento de tarifas — e, por outro, a **intenção do presidente Donald Trump de baixar as taxas de juro**, ambos factores com potencial para enfraquecer o dólar no médio prazo. Face ao exposto, e embora a cobertura cambial não deva necessariamente ser utilizada de forma sistemática, há momentos em que pode ser estrategicamente justificada. Historicamente, os pares cambiais oscilam em torno de médias de longo prazo — **no caso do par EUR/USD, a média dos últimos 15 anos ronda os 1,182**, não muito distante do valor actual. Quando o câmbio se afasta significativamente dos valores médios, pode fazer sentido considerar uma cobertura para o risco cambial, numa óptica de reversão à média (“*mean reversion*”). Todavia, convém lembrar que tais decisões devem ser fundamentadas num processo disciplinado de análise macroeconómica e não meramente reactivo a movimentos pontuais de mercado. **Figura 2** –  Evolução do Par Cambial EUR/USD (2010-2025) ![Picture2-Jul-24-2025-11-11-24-5238-AM](https://spot.bancoinvest.pt/hs-fs/hubfs/Picture2-Jul-24-2025-11-11-24-5238-AM.png?width=650&height=372&name=Picture2-Jul-24-2025-11-11-24-5238-AM.png) Fonte:  Bloomberg, Banco Invest.   ### **Conclusão** O desempenho divergente dos mercados accionistas e cambiais no primeiro semestre de 2025 serve como lembrete da **importância de incorporar o risco cambial na gestão de carteiras com exposição internacional**. Embora a cobertura cambial possa parecer, à primeira vista, uma solução prudente, na maior parte dos casos envolve custos e incertezas que podem superar os benefícios esperados. A chave está em compreender o perfil da carteira, o horizonte temporal do investidor e a posição relativa das taxas de câmbio face às suas médias históricas. Em última análise, a gestão do risco cambial deve ser vista não como uma necessidade, mas como uma ferramenta estratégica, devendo ser utilizada de forma criteriosa. Partilhar este artigo: ## Subscreva a nossa Newsletter diária As últimas noticias , artigos e análises directamente na sua caixa de correio. ### Subscrição realizada com sucesso Muito obrigado por subscrever a nossa newsletter. A partir de agora receberá conteúdos exclusivos diretamente na sua caixa de entrada. ![checked](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/checked.svg) - - - [bancoinvest.pt](https://www.bancoinvest.pt/) [![calls](https://spot.bancoinvest.pt/hubfs/Banco%20Invest%202024/Images/calls.svg) Apoio ao Cliente 800 200 160 (gratuito)](tel:80020-0160) O Banco Invest S.A., com sede na Av. Eng. Duarte Pacheco, Torre 1 - 11º, 1070 - 101 Lisboa, é uma instituição registada no Banco de Portugal com o código 0014 e na Comissão de Mercado de Valores Mobiliários sob o nº 0141. 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