As bolsas mundiais terminaram a semana passada com quedas fortes devido à tomada de mais-valias pelos investidores, com os receios em relação a uma possível bolha de inteligência artificial.
Os investidores preparam-se agora para um poderoso rally de final do ano. O índice S&P 500 ganhou mais de 16% desde o início de 2025 e o Nasdaq subiu perto de 22%, ambos próximos dos seus recordes históricos.
Esse desempenho confirma que os investidores continuam a comprar apesar do ruído e incertezas. Com a inflação a desacelerar, a liquidez a manter-se e os lucros empresariais amplamente resilientes, os fundamentos sustentam a valorização das bolsas norte-americanas até o final do ano.
Analisando os flows da semana passada, verifica-se que as vendas sistemáticas foram compensadas por uma procura mais forte dos investidores de retalho e da gestão de fundos. A redução de risco concentrou-se principalmente em fundos de controle de volatilidade.
Novembro é o melhor mês do ano
Desde 1950, que Novembro é o melhor mês do ano em termos de sazonalidade. Para além disso, é o segundo melhor mês nos últimos 20 anos, melhor mês na última década e terceiro melhor num ano pós-eleições.
Elevada procura por fundos de acções globais
As entradas líquidos para fundos de acções globais permaneceram elevadas, na semana que terminou no dia 5 de Novembro (+$29 mil milhões vs $17 mil milhões na semana anterior).
As entradas de capital concentraram-se em algumas áreas principais: fundos globais, fundos de acções norte-americanas e fundos de acções da China continental. Estas entradas foram impulsionadas inteiramente pela procura doméstica. A nível sectorial, os fundos de tecnologia registaram entradas líquidas muito expressivas enquanto os fluxos foram moderados na maioria dos outros sectores. 
Recompras de acções > $6 mil mn por dia em Novembro
As empresas estão em pleno processo de recompra de acções próprias, proporcionando uma procura diária consistente por acções. Neste momento cerca de 90% das empresas do índice S&P 500 podem avançar com os seus programas de buybacks. O próximo período de buyback blackout começará a partir de 19 de Dezembro.
Em relação às autorizações de buybacks, o total aprovado até o momento em 2025 é de $1,213 biliões, um aumento de aproximadamente 15% em comparação com o total acumulado até o momento em 2024.
Historicamente, Novembro é o segundo maior mês de execução do ano, representando 10% das compras anuais. O Goldman Sachs estima que as recompras de acções executadas em 2025 totalizem $1,06 biliões, o que equivale a uma procura diária superior a $6 mil milhões por sessão de negociação em Novembro.
Procura pelos investidores de retalho continua elevada
A procura pelo retalho tem sido tão intensa que é difícil identificar qualquer catalisador capaz de dissuadir significativamente essa base de investidores. As acções continuam a ser a classe de activos com a maior alocação, representando 52% do montante total investido.
Segundo o Goldman Sachs, um início fraco em Novembro após um ano muito forte do ano é muito optimista para as bolsas norte-americanas até o final do ano.
Especificamente, um retorno de >10% até 1º de Novembro, seguido por um início negativo em Novembro, gera um retorno médio do índice S&P de 2,82% e uma mediana de retorno de 3,59% até 31 de Dezembro.
Fonte: Bloomberg, Carson Investment Research, Goldman Sachs
