Os democratas conquistaram as duas câmaras do Congresso norte-americano nas eleições intercalares de Terça-feira, alcançando vitórias surpreendentes em estados republicanos e impondo uma pesada derrota política ao Presidente Donald Trump, na sequência do descontentamento generalizado dos eleitores com a economia e a guerra no Irão.
O principal foco dos investidores passa agora pelas perspectivas para a guerra no Irão e por eventuais alterações políticas que possam ter impacto no sector tecnológico.
O resultado eleitoral não altera significativamente a trajectória da política fiscal nem a perspectiva de crescimento económico dos EUA.
O motivo é que o aumento da despesa pública norte-americana é impulsionado sobretudo por factores estruturais:
- Segurança Social;
- Custos de saúde;
- Pagamentos de juros da dívida pública.
Segundo o Congressional Budget Office (CBO), estes factores representam cerca de 90% do crescimento previsto da despesa federal na próxima década.
O que muda politicamente?
Com uma maioria democrata em ambas as câmaras:
- Os Republicanos deixam de conseguir aprovar novos pacotes fiscais através do mecanismo de reconciliation;
- Propostas expansionistas associadas a Donald Trump, como uma distribuição de $5.000 por adulto, ficam praticamente inviáveis;
- Os Democratas também não têm maioria qualificada suficiente para impor unilateralmente grandes mudanças de despesa porque Trump mantém o poder de veto presidencial.
O resultado é um cenário de:
✅ Maior previsibilidade fiscal;
✅ Menor risco de novos programas massivos de estímulo;
✅ Menor probabilidade de deterioração adicional do défice.
Implicações para os mercados
O mercado poderá concentrar-se agora num tema específico, os centros de dados e infraestrutura de IA.
As mudanças de governadores em Estados importantes como Texas, Geórgia e Ohio podem influenciar aprovações ambientais, energéticas e regulatórias ligadas à expansão de centros de dados, um dos maiores temas de investimento dos próximos anos.
O que observar nas próximas semanas?
➡️ O Congresso cessante ainda terá de:
- Aprovar o Orçamento Federal antes de 11 de Dezembro;
- Evitar um novo risco de shutdown do Governo;
- Negociar eventuais medidas de última hora antes da tomada de posse do novo Congresso em 2027.
➡️ Para os mercados financeiros, a mensagem é positiva:
- Menor incerteza fiscal;
- Menor probabilidade de estímulos inflaccionistas adicionais;
- Impacto limitado no crescimento económico.
Nos 19 últimos ciclos eleitorais dos midterms, o índice S&P 500 registou subidas em 100% das vezes, seis meses após as midterms, com um ganho médio de 14,18%. Um ano após as eleições, o índice também apresentou alta em 100% das ocasiões, com um ganho médio de 15,28%.
Fonte: Bloomberg, Goldman Sachs, StockTradersAlmanac
