A recente valorização do petróleo e do gás aumentou os receios sobre a dependência energética da Europa, especialmente à medida que o Inverno se aproxima.
No entanto, os analistas defendem que as empresas europeias estão hoje muito mais preparadas para lidar com este cenário do que estavam durante a crise energética de 2022.
Peso da Energia é Hoje mais Reduzido
Embora sectores como químicos, materiais e companhias aéreas continuem mais vulneráveis aos custos energéticos, a realidade é que, para muitas grandes empresas industriais europeias, a energia representa apenas uma pequena parte dos custos totais.
A Europa está hoje menos exposta porque os sectores industriais intensivos em energia, como aço, química e automóvel, têm um peso inferior nos índices, enquanto a banca assumiu maior protagonismo. Esta última tende a beneficiar de taxas de juro mais elevadas, frequentemente associadas a períodos de inflação provocados pelos preços da energia.
Outro factor importante é a própria evolução dos mercados accionistas europeus. Actualmente, os sectores que beneficiam da subida dos preços da energia, como energia, utilities e banca, representam cerca de 36% dos lucros do índice MSCI Europe. Em contraste, os sectores mais vulneráveis representam apenas cerca de 6%.
Além disso, estas áreas ganharam relevância nos mercados: a sua capitalização bolsista aumentou de 16% para 25% nos últimos cinco anos.
O Impulso da Inteligência Artificial
Um dos motores inesperados de crescimento tem sido o investimento relacionado com Inteligência Artificial.
A crescente procura por centros de dados, equipamentos tecnológicos e infraestruturas digitais está a criar novas oportunidades para empresas industriais e tecnológicas europeias. Segundo a Amundi, este fenómeno está a compensar amplamente o impacto negativo provocado pelo aumento dos custos energéticos.
Actualmente, empresas directamente beneficiadas pelos investimentos em IA representam cerca de 8% dos resultados do MSCI Europe.
Empresas Europeias são Cada Vez mais Globais
Um erro comum é assumir que as empresas cotadas na Europa dependem exclusivamente da economia europeia.
Na realidade, muitas destas multinacionais obtêm uma parte significativa das suas receitas fora da Europa e produzem cada vez mais perto dos mercados onde vendem os seus produtos.
De acordo com o Goldman Sachs, apenas 42% das receitas das empresas do STOXX 600 são geradas na Europa, reduzindo significativamente o impacto de choques regionais nos custos de produção ou nas cadeias de fornecimento.
Lições Aprendidas desde 2022
A crise energética desencadeada pela invasão da Ucrânia obrigou as empresas a adaptarem-se rapidamente. A Europa aumentou as importações de gás natural liquefeito, desenvolveu novas rotas de abastecimento, reduzindo a dependência de fontes energéticas mais vulneráveis a conflitos geopolíticos.
Desde o início da guerra com o Irão, em Fevereiro, todos os sectores, com a excepção do sector de bens de consumo, registaram revisões em alta nas projecções de lucros dos analistas, segundo o Goldman Sachs.
Em suma, as empresas europeias estão hoje muito melhor preparadas para enfrentar choques energéticos do que em 2022. A menor exposição directa aos custos da energia, a maior diversificação geográfica, a mudança na composição dos índices e o impulso da Inteligência Artificial constituem importantes amortecedores.
Ainda assim, uma subida prolongada dos preços do petróleo e do gás continuaria a representar um desafio relevante para a economia europeia e para os mercados financeiros.
Fonte: Reuters
