As obrigações são instrumentos financeiros que representam uma fração de um empréstimo. Ao adquirir uma obrigação, o investidor torna-se credor do emitente da obrigação, que se compromete a reembolsar o capital investido na data de maturidade, bem como a pagar juros periodicamente (cupões).
Existem vários tipos de Obrigações. As principais classificações são as seguintes:
Conceitos importantes:
O preço de uma obrigação equivale ao valor actualizado (para a data de hoje) dos cash-flows futuros (cupões e reembolso do capital);
Quando da taxa de desconto (ou yield) dos cash-flows aumenta, o preço da obrigação diminui, e vice-versa. Ou seja, a relação entre o preço das obrigações e as yields é inversa;
No caso das obrigações de Taxa Fixa, o investidor incorre no risco de taxa de juro, ou seja, o risco das yields de obrigações semelhantes aumentarem, diminuindo o valor de mercado das obrigações de taxa fixa;
Uma medida deste risco de taxa de juro é dada pela designada duration da obrigação. Quanto maior a duration, maior o risco de taxa de juro;
Outro factor importante a considerar quando se investe em obrigações é o risco de crédito, ou seja, o risco de incumprimento do emitente no pagamento dos cupões e/ou capital.
Uma forma de avaliar o risco de crédito do emitente é através do respectivo rating de crédito, atribuído por empresas especializadas neste tipo de análise (agências de rating).
Genericamente, os emitentes com classificação de Investment Grade possuem menor risco ou probabilidade de incumprimento. Pelo contrário, os emitentes com classificação High Yield demonstram maior risco de incumprimento.