O ouro caminha para a sua quarta semana seguida de ganhos, após o presidente dos EUA, Donald Trump expressar optimismo de que os EUA e o Irão poderiam concordar com um cessar-fogo permanente, para terminar a guerra que abalou os mercados financeiros e aumentou os receios de inflação.
A preocupação com o aumento dos preços ao consumidor, levou os investidores a apostarem que os bancos centrais manterão as taxas de juro estáveis por mais tempo, ou até mesmo as aumentarão, um obstáculo para o ouro que não gera rendimento.
Embora o ouro tenha recuperado as perdas nas últimas semanas, o metal precioso ainda desvalorizou cerca de 9% desde o início do conflito, no final de Fevereiro devido à crise de liquidez nos primeiros dias de combate, levando os investidores a desfazerem-se das suas posições lucrativas no ouro para cobrirem as perdas nos restantes activos financeiros.
A perspectiva optimista de longo prazo para o ouro permanece intacta pelos seguintes motivos:
🏆 Ouro é um Activo Escasso com um Mercado Grande
O mercado do ouro é notável, tanto pela sua longa história, quanto pela sua escala significativa. O papel do ouro como bem de consumo e activo de investimento é moldado pela sua escassez, durabilidade e utilidade tanto para particulares, quanto para instituições.
Segundo as últimas estimativas do Conselho Mundial do Ouro, existem aproximadamente 220.000 toneladas de ouro acima do solo, o equivalente a um valor de mercado de $31 biliões.
Em comparação, os mercados globais de obrigações totalizaram $145 biliões e a capitalização do mercado global de acções foi de $127 biliões em 2024, de acordo com a SIFMA. O mercado de ouro, portanto, representa aproximadamente 5,5% desses mercados globais combinados.
O tamanho do mercado de ouro é relativamente pequeno e combinado com a oferta limitada, significa que entradas de fundos podem exercer uma pressão significativa de alta sobre os preços.
🏆 Ouro é um Mercado Profundo e Diversificado
Do mercado total de ouro, cerca de $15 biliões são considerados investíveis, incluíndo investimentos físicos tais como $9 biliões em barras físicas, moedas e ETFs de ouro, $5 biliões geridos pelo bancos centrais e outras instituições oficiais e quase $1,5 bilhões em derivados.
🏆 Ouro tem Liquidez a Nível Institucional
A liquidez do ouro está no mesmo nível de outros activos importantes. Esta facilidade com que o activo pode ser comprado ou vendido sem afectar significativamente o seu preço, é frequentemente citada como um dos principais atributos do ouro.
O ouro negociou em média um recorde de $361 mil milhões por dia em 2025, equivalente a 3.000 toneladas trocando de mãos diariamente. 
A liquidez do ouro está ligada tanto às suas propriedades físicas quanto à sua estrutura de mercado. Como o ouro pode ser reciclado indefinidamente, uma parcela considerável de ouro acima do solo pode potencialmente ser mobilizada e vendida no mercado secundário.
Poucos activos financeiros conseguem igualar a liquidez do mercado de ouro, especialmente em períodos de crises.
🏆 Ouro é Componente Chave das Reservas Internacionais
Os bancos centrais e instituições oficiais detêm colectivamente quase 39.000 toneladas de ouro, no valor de $5 bilhões, equivalente a 26% das reservas globalmente alocadas em 2025. Para os países desenvolvidos, a participação média de ouro é maior, com 30%, e embora os mercados emergentes estejam a crescer, ainda mantêm cerca de 15%.
A guerra com o Irã realçou os riscos de manter ouro como um porto seguro. No entanto, isso não anula o seu papel de um dos poucos activos investíveis, não ligado a um único país. Além disso, existe uma subalocação estrutural entre os bancos centrais de mercados emergentes. Após a invasão russa da Ucrânia, em que ressaltou os riscos de manter reservas em dólares, muitos bancos centrais estão agora altamente motivados a diversificar.
O tamanho reduzido do mercado e a significativa participação dos investidores de retalho contribuem para uma maior volatilidade, já que o ouro é negociado mais activamente. Isso significa que os investidores precisam pensar sobre o activo de forma diferente, pois as suas características evoluíram.
No entanto, isso não invalida a perspectiva optimista de longo prazo, apenas torna o caminho mais complicado.
Consulte relatório aqui.
Fonte: Bloomberg, Conselho Mundial de Ouro
