Muitos investidores acreditam que determinados meses do ano são naturalmente bons ou maus para as bolsas. Expressões como Sell in May and Go Away, o Santa Rally ou a fama negativa de Setembro fazem parte do vocabulário financeiro há décadas.
Segundo Dan Lefkovitz da Morningstar, que analisou mais de 100 anos de retornos do mercado accionista norte-americano, os resultados confirmam algumas crenças populares mas também revelam várias surpresas.
Setembro: O Mês Mais Fraco
Entre 1926 e 2025, Setembro destacou-se como o único mês que apresentou um retorno médio negativo para o mercado accionista dos EUA.
Vários acontecimentos históricos contribuíram para esta reputação:
📌 Fortes quedas durante a Grande Depressão nos anos 1930;
📌 Ataques terroristas de 11 de Setembro de 2001;
📌 Escândalos contabilísticos e receios de recessão em 2002;
📌 Colapso do Lehman Brothers durante a crise financeira de 2008;
📌 Corte da notação de crédito dos EUA em 2011;
📌 Pressões inflacionistas e subida das taxas de juro em 2022.
Apesar disso, vale a pena sublinhar um detalhe importante: a maioria dos meses de Setembro analisados terminou com ganhos. O problema está na magnitude das perdas registadas em alguns anos extremamente negativos, que puxam a média para baixo.
Outubro: O Mês dos Grandes Choques
O mês de Outubro também tem uma reputação péssima entre os investidores.
Foi neste mês que ocorreram alguns dos maiores crashes da história:
📌 O crash de 1929;
📌 A "Segunda-Feira Negra" de 1987;
📌 O auge da Crise Financeira Global de 2008.
No entanto, a história mostra que Outubro não é apenas um mês de quedas. Frequentemente, também marca o início da recuperação dos mercados após períodos de forte turbulência.
Novembro e Dezembro: Os Campeões dos Retornos
De acordo com os dados históricos:
✅ Novembro foi o mês com o maior retorno médio;
✅ Dezembro ficou logo atrás;
✅ Julho também apresentou desempenho consistentemente forte.
O bom comportamento de Novembro e Dezembro ajuda a sustentar a teoria do tradicional Santa Claus Rally.
Entre as possíveis explicações estão:
📌 Maior consumo antes das festas;
📌 Gestores a ajustarem carteiras para melhorar resultados anuais;
📌 Alívio ou entusiasmo após eleições;
📌 Reposicionamento fiscal dos investidores.
📌 Os Melhores Meses da História
10 Melhores Meses para Acções EUA (1926–2025)
10 Piores Meses para Acções EUA (1926–2025)
O destaque é que, embora Setembro tenha sido o pior mês para as acções, a maioria dos últimos 101 meses geraram retornos positivos. Na verdade, Setembro de 2025 e Setembro de 2024 foram até meses de subidas.
Contudo, mesmo os melhores meses podem decepcionar. Os investidores enfrentaram 21 Dezembros negativos, incluindo 2022 e 2024.
Devemos Vender em Maio?
A estratégia Sell in May and Go Away sugere que os investidores devem abandonar o mercado entre Maio e Outubro.
Ao analisar os últimos 100 anos, a Morningstar concluiu que:
✅ O período entre Novembro e Abril registou retornos médios superiores;
✅ Os retornos medianos também favoreceram Novembro a Abril;
✅ Contudo, Maio a Outubro continuou a gerar ganhos relevantes.
Ou seja, quem sai completamente do mercado nesse período corre o risco de perder uma valorização média próxima dos 4% em apenas seis meses.
Além disso, Julho revelou-se historicamente um dos meses mais fortes, contribuindo significativamente para os retornos do semestre.
Investir ou Tentar Adivinhar o Mercado?
A principal mensagem do estudo não é descobrir o melhor mês para investir.
Segundo Dan Lefkovitz, os acontecimentos que movem os mercados podem surgir a qualquer momento. Crises financeiras, decisões políticas, conflitos geopolíticos e mudanças económicas não obedecem ao calendário.
Por isso, tentar prever os momentos ideais de entrada e saída tende a ser uma estratégia arriscada.
A própria análise da Morningstar revela que perder apenas alguns dos melhores dias de mercado pode comprometer significativamente os retornos de longo prazo.
Consulte artigo aqui.
Fonte: Morningstar
