2025 foi um dos melhores anos para o ouro mas está a acontecer na altura errada, segundo a história
O metal precioso é frequentemente considerado uma protecção contra incertezas geopolíticas e económicas, variando com base na confiança dos investidores. Esse é o motivo porque o ouro tende a alternar anos fortes e fracos com as acções. Contudo em 2025, o ouro e o índice S&P 500 valorizaram em simultâneo, com ganhos de 55% e 14,50%, respectivamente.
Aliás, o ouro está a superar o índice S&P 500 pela maior margem desde a Crise Financeira.
Historicamente, esses movimentos só aconteceram em momentos de pânico tais como:
➡️ Crise imobiliária de 2008;
➡️ Crise da dívida da Zona Euro em 2011;
➡️ Pandemia de 2020.
Ontem, os preços do ouro sofreram o seu pior dia desde 2013, afundando mais de 5% depois de ter atingido um máximo histórico de $4.381,21 na Segunda-feira.
Debasement tem sido um dos principais impulsionadores do ouro mas os receios do aceleramento da inflação, expectativas de mais flexibilização monetária por parte dos principais bancos centrais e crescente incerteza geopolítica são outros motivos apontados.
O que está por trás da queda do ouro?
1) Realização de Mais-valias: O ouro atingiu máximos históricos e alguns investidores decidiram vender as suas posições, o que exerceu uma pressão descendente sobre o preço do ouro.
2) Apreciação do Dólar Norte-Americano: O índice do dólar americano apreciou, tornando o ouro mais caro para os investidores que utilizam outras moedas. Um dólar mais forte reduz o apelo do ouro como um activo de investimento.
3) Fim da época de compras na Índia: A época de compras de ouro na Índia, o segundo maior consumidor mundial do metal precioso, terminou recentemente.
Quando comparamos os últimos dois bull markets de ouro em Janeiro de 1980 e Setembro 2011 com o actual, verifica-se mais semelhanças ao de 2011 quando a agência de rating Standard & Poor's reviu em baixa a dívida do Tesouro EUA.
Rotação de Ouro para Bitcoin?
O ouro superou a Bitcoin nos últimos meses mas existem sinais de uma rotação pelos investidores do ouro para a Bitcoin.
Desde 2015, a Bitcoin apresentou um ganho médio de:
➡️ 20% em Outubro;
➡️ 59% no 4.º Trimestre;
➡️ Taxa de crescimento anualizada composta de 82%
Em contrapartida, o ouro registou uma rendibilidade anual média de 11,6% na última década.
Segundo o gráfico da ByteTree Group, verifica-se uma relação inversa cada vez maior entre as entradas de fundos para ETF's de Bitcoin e Ouro.
Fonte: Bloomberg, ByteTree Group, Phil Rosen
