No ano passado, a visão de consenso sobre os mercados era o excepcionalismo dos EUA, taxas mais baixas e o fim da inflação. Infelizmente, estas três previsões não correram como planeado. Em 2025, as acções dos EUA tiveram um desempenho inferior às acções internacionais, as taxas desceram menos do que o esperado e a inflação revelou-se mais persistente do que prevíamos.
Quando tomamos decisões financeiras importantes baseadas na visão de consenso, elas podem ser contraproducentes.
Não é o que não sabes que te coloca em apuros. É o que sabes com toda a certeza, mas que, afinal, não é verdade.
Mark Twain
Porque é que isto acontece?
Existem algumas razões fundamentais para os mercados, por vezes, se enganarem:
1) Viés de Recência:
Estamos sempre convencidos de que o futuro será igual ao passado recente.
O problema disso é que isso distorce a relação risco-recompensa.
Quando todos esperam o status quo, os activos são avaliados para reflectir isso mesmo. Portanto, qualquer desvio dessas expectativas pode fazer com que os investidores corram para a saída.
2) Teoria do Caos:
Podemos imaginar o futuro o quanto quisermos, mas nenhuma simulação mental competirá com a aleatoriedade da natureza.
Como a teoria do caos demonstrou, até sistemas simples com regras simples se comportam de formas imprevisíveis.
Agora imaginem o que acontece com sistemas complexos com regras complexas.
Somos muito bons a prever o futuro, excepto no que toca às surpresas, que tendem a ser tudo o que importa.
Morgan Housel
3) A Ilusão da Estabilidade:
A razão pela qual a visão de consenso falha, por vezes, é porque muitas vezes ela está certa. O mundo, tipicamente, muda devagar. Por isso, apostar que o mundo não muda pode ser uma estratégia lucrativa.
Seja pela recência, pelo caos ou pela ilusão de estabilidade, a visão de consenso falha mais vezes do que pensamos.
Há décadas em que nada acontece e semanas em que acontecem décadas.
Vladimir Lenine
Qual é a Solução?
1) Diversificação:
A diversificação é algo que deve praticar tanto dentro como fora da sua carteira.
A chave é dispersar o risco para que nenhuma decisão isolada seja um ponto de ruptura.
2) Anti-Optimização:
Em vez de tentar prever o futuro com base no que o mercado pensa, aceite resultados subóptimos.
➡️ O antídoto para a certeza é abraçar a incerteza.
Prepare-se para um futuro que ainda não consegue imaginar, através da diversificação e aceitando que nem sempre vamos acertar.
Afinal de contas, estas são as únicas coisas que podemos controlar.
Se fizer isto bem, não ficará alarmado quando a visão de consenso se revelar errada porque, desde o início, planeou que as coisas não corressem conforme o planeado.
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