O Irão confirmou ter enviado no Domingo, a resposta à proposta de cessar-fogo apresentada em meados da semana passada pelos norte-americanos.
Donald Trump, o Presidente dos EUA considerou a resposta como "totalmente inaceitável", sinalizando que um acordo de paz entre os dois países não deverá acontecer a curto prazo.
Embora os preços do crude permaneçam em níveis elevados, os prémios exorbitantes que os negociadores ofereciam por barris disponíveis para entrega imediata praticamente desapareceram.
A acentuada backwardation, na qual os derivados com vencimento mais próximo alcançam prémios em relação aos de vencimento posterior devido a um mercado restrito, também diminuiu drasticamente.
Diante de uma escassez sem precedentes, o mercado de petróleo está recorrendo a todos os recursos disponíveis para reequilibrar a oferta e a procura.
Estas são algumas medidas:
✅ Contornar o Estreito de Ormuz;
✅ Liberar reservas de emergência;
✅ Permitir que os preços elevados reduzam o consumo;
✅ Menor procura pela China.
China reduziu as suas importações de petróleo em cerca de um quarto em relação aos níveis pré-guerra
O impacto da China foi claro: inesperadamente, mais crude ficou disponível no mercado em geral, mantendo os preços de referência próximos ao patamar crucial de $100 por barril, apesar de mais de 60 dias de conflito no Golfo Pérsico.
A Agência Internacional de Energia, com base em dados preliminares, estima que a procura chinesa por petróleo tenha apresentado uma leve contracção anual em Março e Abril, com uma queda de cerca de 110.000 barris por dia, para cerca de 17 milhões de barris.
Embora a queda seja impressionante quando comparada ao crescimento exuberante do consumo do país no passado, ela não é suficiente para explicar por que as importações caíram tanto.
A resposta está na indústria petroquímica da China, ou seja, o sector que contribuiu com a maior parte do crescimento do consumo de petróleo nos últimos cinco anos. Em petroquímica, a China é única. Além de sua indústria tradicional que utiliza petróleo e gás natural como matéria-prima, ela possui uma produção paralela que depende do carvão.
Inventários do Petróleo Global continuam em queda livre
Se continuar assim, os inventários de petróleo poderão atingir níveis de stress operacional em Junho e, em poucas semanas, chegarão ao seu mínimo operacional em Setembro.
Segundo o JPMorgan, em vez de sinalizar complacência, o mercado pode estar a reconhecer uma realidade mais dura: um choque dessa magnitude não pode ser absorvido apenas pelo mercado de crude.
Em vez disso, o ajuste está sendo cada vez mais empurrado do barril do crude para os produtos refinados.
Refinação é um Jogo de Soma Zero
Produzir mais de um combustível geralmente significa produzir menos de outro.
Em refinarias de alta complexidade, os rendimentos volumétricos costumam ser fortemente enviesados para a gasolina. Como a frota global de carros é tão grande, as refinarias são fortemente optimizadas para a produção de gasolina.
Para isso, eles dependem de crackers que quebram moléculas de hidrocarbonetos mais pesadas em produtos mais leves, de gama de gasolina, aumentando a produção de gasolina muito além do que um barril de crude naturalmente produziria.
Por exemplo, sem os crackers catalisadores fluidos (FCCs), o rendimento natural do crude pode ser cerca de 20% mas com eles, o rendimento da gasolina em refinarias altamente complexas pode chegar a 45% ou mais.
O combustível para aviação ocupa a parte central do barril, situado entre gasolina e diesel na coluna de destilação e, dependendo da configuração da refinaria, normalmente representa cerca de 8 a 15% da produção da refinaria.
O diesel normalmente representa cerca de 25-35% dos rendimentos das refinarias e está na faixa de "destilado médio" como o combustível de aviação, o que significa que os dois produtos competem por muitas das mesmas moléculas dentro do barril.
Essa sobreposição cria uma disputa direta na produção das refinarias entre combustível de aviação e diesel. E a flexibilidade é limitada: a maioria dos refinadores consegue transferir apenas cerca de 2-5% da produção total entre os dois.
Como resultado, aumentar a produção de combustível para aviação raramente é "gratuito": quase sempre ocorre às custas do fornecimento de diesel.
Quando uma refinaria ajusta as suas operações para priorizar o combustível de aviação, isso desencadeia uma reação em cadeia em mercados de energia mais amplos.
A vítima imediata do maior rendimento dos jactos é tipicamente o diesel. Se a yield dos jactos aumenta, o volume de diesel cai quase proporcionalmente.
Como o diesel está no centro da logística global, transporte rodoviário, transporte marítimo, ferrovias, agricultura e mineração, até mesmo pequenas perdas de oferta, poderão repercutir na economia em geral.
Isso provavelmente ajuda a explicar por que os preços da gasolina nos EUA estão em média nos $4,52 por galão e por que o risco de gasolina acima de $5 não pode continuar a ser ignorado numa altura em que as viagens irão disparar no feriado Memorial Day.
Fonte: AAA, Bloomberg, JP Morgan
