Sectores com maior potencial de valorização após corte das taxas pela Fed

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Ontem, a Reserva Federal dos Estados Unidos cortou 25 pontos base nas taxas de juro directoras, tal como esperado pelo mercado. Esta foi a primeira descida das taxas este ano, após ter reduzido as taxas de juros directoras em 50 pontos base em Setembro de 2024 e 25 pontos base em Novembro e Dezembro.

Em termos históricos, os seguintes sectores norte-americanos são mais sensíveis às descidas das taxas de juro:

1) Small Caps 

As empresas de pequena capitalização dependem em grande parte de empréstimos para financiarem as suas operações. Por conseguinte, a redução dos custos de financiamento aumentam o seu capital disponível para poderem reinvestir, impulsionando o seu crescimento.

O índice Russell 2000 das Small Caps ganhou mais de 5% desde os comentários de Powell em Jackson Hole no dia 22 de Agosto embora permaneça bem abaixo do seu recorde de fecho, registado em Novembro de 2021.

smallcaps-22) Bancos EUA

O cenário é mais complicado para os bancos. Os credores geralmente lucram mais quando as taxas de juro sobem porque podem cobram mais aos seus clientes pelos empréstimos. Contudo, se a concorrência pelos depósitos intensificar, os bancos poderão necessitar de aumentar os juros que pagam aos aforradores, o que eleva os seus custos de financiamento e reduz os lucros. Como os bancos contraem empréstimos a taxas de curto prazo e emprestam a taxas de longo prazo, uma diferença menor entre os dois reduz o seu lucro por empréstimo. 

O spread entre as yields das obrigações do Tesouro a dois e dez anos atingiu o seu nível mais elevado desde Abril no início deste mês, mas inverteu alguns dos movimentos nas últimas semanas, após dados fracos do mercado laboral.

O índice dos bancos regionais KBW subiu cerca de 1,4% desde a postura dovish de Powell enquanto o índice dos bancos do S&P 500 subiu quase 5%. Durante o segundo ano de ciclos de flexibilização da política monetária desde 1990, o sector financeiro norte-americano ganhou em média mais de 20%.

banks-13) Acções de Crescimento

As acções growth são empresas que crescem a uma taxa acima da média, em comparação com outras empresas do mercado. Os cortes nas taxas de juro normalmente impulsionam estas acções, cujas avaliações dependem dos lucros futuros, uma vez que as taxas mais baixas aumentam o valor presente desses lucros esperados.

O índice S&P 500 Growth valorizou mais de 17% desde o início do ano, principalmente devido ao boom da Inteligência Artificial. O sector tecnológico subiu, em média, 22% após um ciclo de cortes e pausas da Fed, segundo o Trivariate Research, com uma média de nove destes casos desde 1986.

growth-14) Utilities

As acções dos serviços públicos são frequentemente negociadas em função das obrigações, dado o seu fluxo constante de lucros, independentemente da situação económica. Ultimamente, o sector tem apresentado ganhos, com a subida da dívida soberana e a queda das yields devido às crescentes expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Fed.

A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 2 anos, que reflecte as expectativas dos investidores para as taxas de juro de curto prazo, alargou a sua
queda após os comentários de Powell em Jackson Hole. Desde que a Fed realizou o seu primeiro corte na taxa de juro em Setembro de 2024, as utilities valorizaram cerca de 10% e estão próximo de um máximo histórico.

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5) Construtores e Imobiliário


O mercado imobiliário depende significativamente das taxas de juros hipotecarias, que permaneceram elevadas e pressionaram a procura por novas casas. Os dados recentes revelaram que as vendas de casas novas nos EUA caíram em Julho. A descida das taxas de juros foram devido às expectativas de que custos mais baixos de empréstimos poderiam reanimar o mercado imobiliário mas continuam a superar o crescimento dos salários, tornando a compra de imóveis ainda cara para muitos.

Um índice que acompanha as construtoras caminha para os seus primeiros ganhos trimestrais em mais de um ano. No entanto, desde o primeiro corte das taxas de juros do Fed em Setembro de 2024, desceu cerca de 3% e analistas dizem que vários cortes nas taxas serão necessários para reanimar totalmente o sector.

O índice do sector imobiliário do S&P 500 registou um desempenho inferior ao do S&P 500, mesmo um ano após o Fed ter retomado a flexibilização da política monetária após uma breve pausa.

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6) Consumo Discricionário


Os custos de empréstimos mais baixos normalmente impulsionam as despesas dos consumidores, que representam cerca de 70% da economia norte-americana o que é uma boa notícia para os retalhistas.
A descida de 100 pontos base nas taxas de juros pela Fed no ano passado impulsionou o sector de bens de consumo discricionários cujo índice subiu cerca de 26% desde então. Os retalhistas como a Walmart e Home Depot valorizaram 15% e 9% em 2025, respectivamente.

As acções de consumo discricionário estão entre as de melhor desempenho sectorial no índice S&P 500 um ano após o Fed retomou a flexibilização da política monetária depois de uma breve pausa.

consumoFonte: Reuters

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