É hora de entrar? Onde estão as oportunidades, nos EUA ou na Europa?
Nos Estados Unidos, a Reserva Federal começou a cortar as taxas de juros, após um dos aumentos mais agressivos em décadas. O mercado espera mais quatro descidas das taxas de juro até Junho do próximo ano.
As taxas de juro mais baixas significam um menor custo da dívida, uma maior capacidade de financiamento acessível, fraqueza do dólar, menor capacidade de exportação, possibilidade de recuperação do mercado de acções e crescimento económico.
Na Europa, embora as taxas já estejam mais baixas, as políticas fiscais expansionistas significativas visam estimular o crescimento após anos de estagnação.
Qual é a importância para as small caps?
As pequenas e médias empresas são mais ágeis mas também mais sensíveis ao ciclo económico porque tendem a sofrer em ambientes de taxas de juro elevadas e liquidez restrita. Ao reduzir o custo de financiamento e melhorar as condições de procura, essas empresas podem voltar a crescer, inovar e, o mais importante para o investidor, valorizar. Para além disso, muitas destas empresas estão a negociar a múltiplos muito reduzidos e abaixo das suas médias históricas.
Small Caps EUA
Small Caps Europa
Na Europa, as taxas de juros são reduzidas com a possibilidade de permanecerem baixas por mais tempo. As políticas fiscais expansionistas podem favorecer os sectores cíclicos e domésticos com avaliações atractivas.
Os pontos fortes dos EUA são: dinamismo económico, mesmo com taxas ainda relativamente altas, maior acesso ao capital, sectores líderes (tecnologia, saúde, consumo) com elevada representatividade no segmento de small caps.
Nos últimos anos, o índice S&P 500 superou amplamente o índice Russell 2000 mas em ciclos anteriores de cortes de taxas de juro, as small caps dobraram ou triplicaram os retornos das restantes.
Fonte: Estratégias de Inversión
