O terceiro trimestre foi mais um trimestre forte nos mercados financeiros, com as acções e obrigações valorizando mas foram os metais preciosos que surpreenderam a todos.
Os mercados financeiros foram impulsionados pela resiliência contínua do lado do crescimento, já que o impacto das tarifas não foi tão negativo quanto muitos temiam no final do segundo trimestre.
A decisão da Reserva Federal EUA cortar as taxas de juro em Setembro deu um suporte adicional, particularmente para as obrigações do Tesouro EUA, o que por sua vez, levou o ouro a registar o seu melhor desempenho mensal desde 2011. No entanto, nem tudo foram boas notícias, e os temores fiscais na Europa colocaram as obrigações de longo prazo sob mais pressão, particularmente em França.
As tarifas mais altas continuaram a ser impostas ao longo do terceiro trimestre tornando-se um tema central para os investidores e as pressões inflacionárias continuaram a persistir. Por outro lado, um tema-chave no terceiro trimestre foram os crescentes sinais de fraqueza no mercado laboral norte-americano, o que levou a Fed a descer as taxas de juro em Setembro.
Quais activos financeiros apresentaram os maiores ganhos no terceiro trimestre?
➡️ Metais Preciosos: Os preços do ouro (+16,8%) atingiram o recorde de US$ 3.859/oz no terceiro trimestre, e outros metais preciosos também tiveram bom desempenho. A prata subiu +29,2% e a platina, +15,9%.
➡️ Acções: O índice S&P 500 valorizou 8,1%, o STOXX 600 da Europa subiu 3,5% e o Nikkei do Japão ganhou 11,7%. As acções de mercados emergentes também tiveram um bom desempenho, com o índice MSCI EM subindo +10,9%.
➡️ Obrigações do Tesouro EUA: A decisão da Fed de cortar as taxas de juros ajudou a sustentar as obrigações do Tesouro dos EUA. Em termos de retorno total, valorizaram 1,6%, e a yield a 10 anos caiu -8 pb para 4,15%.
➡️ Dólar norte-americano: Após ter sofrido a maior queda no primeiro semestre em meio século, o índice do dólar finalmente se estabilizou no terceiro trimestre subindo 0,9%, com o dólar apreciando-se em relação a outras moedas, incluindo o euro e o iene japonês
Quais activos financeiros registaram as maiores perdas no terceiro trimestre?
➡️ Obrigações soberanas europeias: Preocupações fiscais na Europa fizeram com que as obrigações soberanas europeias enfrentassem dificuldades, especialmente em França. Assim, as obrigações OAT caíram 0,8% em termos de retorno total, e as obrigações Bund caíram 0,3%.
➡️ Commodities energéticas: Os preços do petróleo recuaram, com o petróleo Brent recuando 0,9% em relação ao terceiro trimestre, para $67,02/bbl, enquanto o WTI recuou 4,2%, para $62,37/bbl. Nos EUA, os contratos futuros de gás natural recuaram 4,4%, e o gás natural europeu recuou 4,5%.
Retornos de activos financeiros em Setembro (em moeda local e USD)
Retorno dos activos financeiros no 3.º trimestre (em moeda local e USD)
Retorno dos activos financeiros desde o início de 2025 (em moeda local e USD)
Fonte: Deutsche Bank
